三大共鸣勾画下半年投资蓝图 券商中期策略建言紧合手AI干线(附7月金股)

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　　A股2025年上半年行情收官。全体上看，上半年阛阓主要股指防守区间震憾走势，成交也保持活跃状况，日成交额在绝大无数交游日里防守在万亿元以上水平。

　　从多家券商2025年中期策略看，下半年，外部环境改善、里面战略加码以及阛阓流动性充裕有望造成推动A股震憾走强的协力，A股上市公司全体盈利水平有望改善从而带动ROE（净资产收益率）企稳回升，以AI为中枢的泛科技板块的投资机遇值得拦截。

　　三大成分共振助推A股走强

　　追忆A股上半年全体默契，上证指数、深证成指、创业板指区间震憾态势较为赫然，6月下旬起指数震憾拉升，上证指数日前创出本年以来新高。预测A股阛阓下半年走势，多家券商均给出了震憾进取的判断，背后成分主要包括外部环境改善、国内救助性战略有望络续落地、资金面或延续稳中向好态势等。

　　关于下半年外部环境可能出现的变化，中信证券策略团队觉得，好意思国方面，好意思联储降息可能会络续推延；欧洲方面，近期奢华需求出现疲弱迹象。若是三季度起好意思国经济走弱带动大家需求弱化，可能会强化国内新一轮刺激战略出台的可能性，这意味着中好意思欧可能迎来自2021年以来经济和战略周期的再行同步，从而带来宏不雅基本面进取的弹性，并有望推动指数级别的行情出现。

　　在揣度A股下半年或呈现“前稳后升”态势的基础上，中金公司策略团队觉得，下半年A股上行空间的大开取决于一揽子战略尤其是财政战略能否络续发力救助经济复苏趋势延续，加速现存资金使用并鄙人半年推出增量战略可能照旧改善基本面问题的要害。除财政战略外，房地产“止跌回稳”节拍也值得宽恕，后续提议谅撤销专项债收储外的一揽子战略次第，如新式器用的使用、完善相关方激发机制等。

　　从流动性视角看，中国星河策略团队觉得，在职权类公募基金扩容、中始终资金入市与战略器用护航下，2025年下半年，A股资金面或延续稳中向好态势；从个东谈主投资者视角看，住户钞票向金融资产加速再成就的趋势愈发明确，个东谈主投资者有望为A股阛阓孝顺紧迫的增量资金；外资方面，跟着国内一系列战略赓续发力以及成本阛阓转换束缚鞭策，外资关于A股阛阓的成就存在较大改善空间；此外，跟着证券、基金、保障公司互换便利和股票回购增持专项再贷款两项器用赓续默契作用，非银机构的资金获得渠谈得以拓宽，上市公司和股东也更有智商和能源开展股票回购与增持筹谋，共同为A股阛阓资金面提供扶助作用。

　　阛阓盈利诞生带动ROE企稳回升

　　在研判A股阛阓下半年有望走强的同期，A股上市公司全体盈利有望诞生也出当今多家券商的中期策略中，盈利改善将带动ROE企稳回升，但全体节拍上或相对较慢。

　　Wind数据骄贵，2025年一季度，剔除金融股后的A股上市公司全体净利润同比增速为4.51%，在较2024年四季度数据环比大幅改善同期，也扭转了此前鸠集四个季度下滑的态势。在国泰海通策略团队看来，在更积极的宏不雅战略提振下，揣度2025年A股上市公司盈利增长将舒缓还原。此外，并购重组转换对提高上市公司盈利智商的影响也不应冷漠，不同于过往强调估值驱动的并购逻辑，本轮重组围绕产业逻辑“强身健体”，通过产业重组、高下贱整合增强企业的盈利智商。

　　从盈利诞生节拍看，招商证券策略团队觉得，探究到战略恶果和低基数影响的舒缓披露，揣度剔除金融股后的A股上市公司净利润同比增幅将在二三季度放缓，四季度低位回升，全年有望结束“V”型诞生态势；从大类行业看，2025年盈利增速相对较高的板块揣度主要蚁集在奢华劳动、信息技能、中游制造等限度。

　　华泰证券策略团队觉得，2025年一季度A股上市公司盈利增速回升缓解了此前投资者关于盈利周期始终下行的担忧；下半年，A股盈利周期有望重现，且伴跟着盈利周期归来，ROE企稳回升也将渐行渐近。通过对影响ROE水平三大成分（净利润率、总资产盘活率和职权乘数）的研判，华泰证券策略团队觉得，用度优化、减值压力开释以及下半年大量商品价钱或企稳有望共同推动A股全体销售净利率赓续改善；传统产业供给侧转换有望于下半年头见凯旋，新兴产业成本开支已于2025年一季度转强，揣度A股全体盘活率回升可期；就职权乘数而言，年头以来A股分成及回购金额均创历史新高，股东文书成为改善ROE新动能。

　　AI智能体、东谈主形机器东谈主等更受嗜好

　　就投资布局而言，在行情大势向好、盈利有望诞生的情形下，下半年以AI为代表的泛科技板块投资机遇得到多家券商一致招供。

　　中信建投策略团队商榷觉得，AI第一阶段行情主要围绕基建层张开，如云劳动器、能源、芯片等；而第二阶段行情聚焦于运用层的部分，AI智能体、东谈主形机器东谈主将是下波行情主角。就AI智能体而言，其将进一步拉动算力需求，推动云劳动厂商成本开销赓续推广，国产AI芯片带动全产业链技能擢升亦然一个看点；此外，企业级智能体需求隆盛，企业智能化转换后劲纷乱。关于东谈主形机器东谈主，硬件端中枢零部件和具身大模子的进展值得宽恕。

　　祥瑞证券策略团队觉得，关于AI运用层，应重心宽恕AI垂直类运用与端侧智能两类细分见解，其中垂直类运用宽恕AI运用普及较快的互联网、金融、运营商以及有望加速普及的医疗、劳动、默契、政府等限度；端侧落场地面，高阶智驾技能有望加速浸透，此外东谈主形机器东谈主动作AI、高端制造、新材料等先进技能的紧迫载体，有望迎来量产。

　　对AI产业而言，诸如DeepSeek等行业热门的出当今引爆阛阓宽恕度的同期，也将成为推动总共行业发展的重磅催化剂。在华安证券策略团队看来，包括AI在内的泛科技板块下半年仍有望出现同样催化事件，如DeepSeek和OpenAI新版大模子的发布、英伟达推出新式筹画平台、苹果秋季发布会等，届时板块有望运转新一轮高涨行情，下半年板块全体或呈现出“先抑后扬”走势。

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背负剪辑：张恒星