专题：卡游赴港IPO：曾侵权“奥特曼”败诉 2024年营收过百亿

　　开首：独角兽早知谈

　　据港交所近日表现，集换式卡牌龙头卡游有限公司向港交所主板提交上市苦求书，摩根士丹利、中金公司、摩根大通为联席保荐东谈主。

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　　*公众号后台回报“卡游”获取完满招股书。

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　　据招股书，卡游是中国卓绝的泛文娱居品公司之一，努力于提供高质地、富特兴味性和互动性的居品。

　　凭据灼识磋磨，按2024年商品往复总数计，卡游在中国的行业名次如下：泛文娱居品行业及泛文娱玩物行业中名挨次一，商场份额分袂为13.3%和21.5%；泛文娱玩物行业集换式卡牌鸿沟中名挨次一，商场份额为71.1%；及泛文娱文具行业中名挨次一，商场份额为24.3%。

　　泛文娱居品是基于IP莳植的实体居品，如玩物、文具偏执他耗尽品等。玩物，尤其是集换式卡牌，是卡游的中枢居品。

　　集换式卡牌指具有特定主题的实体卡，可供耗尽者保藏、交换或畅玩。凭据灼识磋磨，卡游是中国集换式卡牌业务的先驱。

　　公司在巩固集换式卡牌鸿沟市步地位的同期，亦效劳于丰富公司的玩物居品组合，推出东谈主偶、徽章、立牌、集换式卡牌保藏册及贴纸等其他居品类别。公司还将居品矩阵进一步拓展至文具，推出笔和本册等居品。

　　招股书露出，卡游受益于基于三大中枢竞争力的一体化生意花样：居品体验、兴味互动运营和坐褥能力。凭借该等中枢竞争力为公司生意花样的主要利益辩论方提供了极具眩惑力的价值想法。公司的业务花样障翳全产业价值链中枢步调，并使公司能在实施泛文娱文化和提高行业圭臬方面进展热切作用。

　　卡游在玩法筹画方面不停更动，不竭为耗尽者带来惊喜、新奇和风趣的体验，以守护公司居品的商场宽饶度。相配是，公司自2020年开动运营骁雄对决手脚。于往绩记载时分及直至临了实质可行日历，公司在中国逾100个城市得胜举办逾5,100场手脚。

　　适度2024年12月31日，卡游构建了一个由70个IP组成的多元化IP矩阵，包括69个授权IP及一个自有IP，其中有奥特曼、小马宝莉、叶罗丽、卡游三国、斗罗大陆动画、蛋仔派对、火影忍者、咒术回战、名窥探柯南及哈利波出奇盛名IP。

　　于2022年、2023年及2024年，按收入孝顺计，卡游于往绩记载时分各年度来自五大IP主题居品的收入分袂为东谈主民币40.64亿元、东谈主民币23.94亿元及东谈主民币86.53亿元，分袂占同期总收入的98.4%、89.9%及86.1%。

　　适度临了实质可行日历，卡游有三个在餬口产基地、一个准备投产的坐褥基地及两个在建坐褥基地。公司的坐褥基地位于浙江省及广东省的计谋位置，领有丰富的耗尽品供应链资源，可灵验提拔公司的宇宙销售网络。

　　公司计谋性地彭胀在线线下多渠谈布局，构建了障翳宇宙的销售网络，包括经销渠谈，主要包括经销商、KA勾通伙伴及卡游中心；及直营渠谈。

　　就经销渠谈而言，公司专注于与经销商守护牢固干系，以确保公司在区域商场的粗俗地域障翳及深度渗入，适度2024年12月31日，公司领有217个经销商，障翳中国31个省；通过加盟商目标的卡游中心终了销售渠谈多元化，适度2024年12月31日，公司领有351个卡游中心。

　　就直营渠谈而言，公司主要目标线下卡游旗舰店以平直与耗尽者进行互动并提高公司的品牌盛名度，公司亦设有线下自动贩卖机以提供便利的购买体验。此外，公司还通过电商平台的在线自营店偏执他在线销售渠谈扩大公司的在线布局，从而紧握新零卖契机。

　　适度2024年12月31日，公司领有障翳中国19个省的32家线下卡游旗舰店以及13家在线自营店。

　　财务数据方面，公司的收入由2022年的东谈主民币41.31亿元减少35.6%至2023年的东谈主民币26.62亿元，主若是由于集换式卡牌销售额下降，与其销量着落相对应。公司的收入于2024年大幅增多至东谈主民币100.57亿元，主若是由于集换式卡牌的销售额增多，与其销量增多相对应。

　　公司于2022年录得净吃亏东谈主民币2.96亿元，2023年的净利润为东谈主民币4.50亿元及2024年的净吃亏为东谈主民币12.42亿元。公司于适度2023年及2024年9月30日止九个月分袂录得净利润东谈主民币2.60亿元及东谈主民币2.89亿元。

　　公司的经息争净利润（非海外财务解说准则计量）由2022年的东谈主民币16.20亿元减少至2023年的东谈主民币9.34亿元，后大幅增多至2024年的东谈主民币44.66亿元。

　　行业方面，按商品往复总数计，中国泛文娱居品行业的范畴在2024年达到东谈主民币1,741亿元，2019年至2024年的复合年增长率为13.6%，并预期在2029年达到东谈主民币3,358亿元，2024年至2029年的复合年增长率为14.0%。

　　按商品往复总数计，2024年中国泛文娱居品行业的五大公司占总商场份额的30.5%。内容上能引起共识何况领有深湛工艺的优质居品可提供兴盛的耗尽者体验，在眩惑耗尽者方面亦有更好的契机。

　　于2022年，卡游得追念自红杉中国及腾讯的IPO前投资。

　　本次卡游香港IPO募资金额约45%瞻望将用于公司关于坐褥设施的扩建和升级；约15%瞻望将用于丰富IP矩阵，加强IP运营；约10%瞻望将用于居品筹画及莳植更多居品类别及系列，丰富公司的居品组合；约8%瞻望将用于优化公司的仓储及物流能力；约7%瞻望将用于业务运营数字化；约5%瞻望将用于公司的品牌实施；及约10%或瞻望将用于运营资金及一般公司用途。

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包袱裁剪：王若云